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军工和医药的股票未来怎么样?

文章来源:股票知识 文章作者:风雨无阻 发布时间:2020-07-28 17:32:47 本文有1176个文字,大小约为4KB,预计阅读时间3分钟 阅读次数

简单地说,军工从投资角度来看,就是垃圾行业,而医药则要从创新研发角度去看。属于长期的好赛道。

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为什么说军工从投资角度看,就是一个“垃圾行业”?因为军工行业属于国家投资,稳定增长和周期反复的一个行业。我国的军工行业并非全世界自由经济市场的行业,属于国家预算军费拨款,成本加成的行业。什么意思?就是我国的军工行业并非面向市场经济和面向完全自由竞争和完全自由出口;其次,军工行业,基本上是“成本加成”核算机制,也就是说一个行业的利润并非是市场经济条件下的利润,而是限制了在成本基础上加一个固定利润比如10%的利润。最后,基于我国的预算和管理能力,军工行业的回款必然慢,占用企业现金流。长期应收款巨大,需要不断融资来支持国家军工事业的发展。简单来说,就是投资者万补贴军工行业发展。

而军工行业又细分为诸多子行业,比如舰船,飞机,武器和电子,每个行业基本上逃不出上述基本逻辑。而为什么军工股总是受到投资者的“青睐”?——因为题材炒作——并非单纯价值投资和价值因素。诸多的事件,比如外围军事形势紧张,比如国庆阅兵,都会带来想当然得军工炒作机会,而从历史的走势来看,则是反复炒作狗回归,回归狗炒作,能够持续增长或者以固定稳定增长的利润和股价增长的几乎没有。因此说,单纯从投资角度看,军工属于典型的“概念炒作”的垃圾行业。

而医药行业,则细分为生物医药,中医,和化学药,医疗和新型互联网医疗,其中,中医行业市场争议最大,典型的比如东阿阿胶。而近期市场的医药投资逻辑出现重大转变,主要继续“上海的4+7集采”以及因此向全国推广的集采。这引发了医药中“仿制药”逻辑的崩塌。

而从长期角度来看,以及全球视野角度来看,“创新研发”是医药主要的长期和增长价值的投资方向。而诸如销售能力和市场占有率,只是一个投资价值的延伸。从这个角度去看,这里是之所以恒瑞医药能够在中国成为医药一哥的原因,市值第一,利润和稳定增长第一。

而创新和研发,存在着巨大的成本和失败概率成本,一款新药的投资周期都在5年以上,投入研发的金额都在10以以上。这就决定了创新研发的医药企业前景确定性只能存在于寡头和巨头。

因此,医药行业,已经渡过了“野蛮生长”的时代,并非是以前“喝酒吃药”的简单炒作逻辑,而是必须对医药公司的研发管线和研发产出,进行专业分析和长期跟踪,才能对医药行业的投资做出理性和正确判断。

当然,医药行业细分行业非常多,具体的展开也不具备这个能力和展示的地方,只是简单介绍一下逻辑的重点。

总结起来,军工,从投资角度看,几乎没有真正的价值型投资者会长期投资军工行业,因为这不符合价值投资的基本逻辑——稳定增长,财务透明,前景稳定可预测。

而医药行业目前的逻辑和18年之前对比产生了重大变化,其背后就是“全国集采”对仿制药行业的价格风险给予了充分的暴露,市场只能集中到长期在研发创新上卓有成效的优秀企业中去。

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